台北訊 ─ 針對近期國際局勢牽動財富管理投資策略，渣打國際商業銀行（以下稱「渣打銀行」）發布全球市場投資展望報告指出，地緣政治風險急劇升級、原油價格狂飆，加上聯準會即將升息的預期，讓風險資產和美元的短期展望有欠明朗。基礎投資布局上，除了扮演避險資產的黃金之外，受益穩定的經濟成長政策、相對溫和的通膨壓力及具有吸引力的投資價值，亞洲（除日本）的前景正在好轉，也讓區域內的股票值得納入考慮。
平衡風險與報酬 比追求獲利重要
渣打銀行財富管理團隊指出，自2022年開年以來，全球股市一直處於波動狀態，受美國債券收益率、黃金與石油價格上漲，以及俄羅斯對烏克蘭採取軍事行動導致衝突急劇升級，全球股市在2月初的漲幅近乎全數回吐。同時，市場也充分反映2022年聯準會將出現大幅升息的預期，導致部分美國經濟增長指標也出現放緩的跡象。
這些因素的交互影響使市場在短期內走到一個關鍵時刻。樂觀者（包括渣打銀行在內，以6-12個月的投資期間預估）多認為：（1）2022年聯準會將進入大幅升息的周期；（2）儘管烏克蘭衝突升級，俄羅斯和歐美仍不希望完全破壞俄羅斯關鍵商品的出口；（3）投資者意向調查和持股部位顯示，股票市場情緒已經相對脆弱；（4）標普500指數已經從近期高點下跌超過10%；而且（5）目前還沒有指標明確指出經濟衰退即將來臨。
由於壟罩市場的迷霧短期不會立即消散，加上地緣政治事件的走向難以預測，聯準會的一些政策不確定性也可能會持續到3月中旬的政策會議之前，因此，渣打銀行財富管理團隊建議風險與報酬的平衡可以區分長期（6-12個月）與短期（1-3個月）來評斷投資展望。
我們依舊維持對股票的長期偏好，並預期未來6-12個月的期間，股市將會延續領先表現。此外，從抵禦市場短期波動的觀點，渣打銀行財富管理團隊建議還可以考慮透過：（1）持有黃金部位，因為黃金是抵禦市場波動的最佳避險工具之一，（2）選擇日圓等避險貨幣，以及（3）暫時提高現金部位，以便能夠掌握逢低佈局的機會，呼應核心投資策略。
對亞洲市場的悲觀情緒正在消退
在全球股市中，渣打銀行財富管理團隊認為，以中國為首的亞洲（除日本）股票，相對於美國、歐洲和日本股票的前景轉趨正面，理由如下：（1）中國央行的政策可能會傾向進一步支撐經濟成長和流動資金需求；（2）中國股市相對於美國和歐洲已經消化了更多的負面消息；（3）部分亞洲經濟體正逐步放寬對於新冠肺炎的管制措施，將對區域的經濟成長提供支撐；以及（4）南韓等市場與區域與全球經濟持續復甦有正向連動。
近期中國的信貸規模成長速度加快，有機會進一步轉化為經濟成長、企業獲利與股市復甦的動能，儘管尚需要一段時間，但相對於歐美股票仍具有吸引力，因此在亞洲市場中，我們看好中國股市的表現。
美元走勢是否已見頂？
美元指數的走勢往往為投資展望提供了一個有趣的觀察角度。儘管市場認為2022年聯準會將多次升息，導致了美國債券收益率上升以及股市下跌，但美元匯率依舊保持在一個相對較小的區間震盪，直到近期地緣政治發生變化之後才大幅飆升。這顯示，美國利率的調整與非美國利率仍存在一致性。因此，渣打銀行財富管理團隊根據目前資訊相信美元的見頂過程可能接近完成，並對美元在未來6-12個月內抱持見預回落的看法，預計澳幣、加幣和黃金將成為美元轉趨疲弱的主要受惠者，而歐元、英鎊和人民幣也有走強的空間。
公司債券值得留意
由於投資級債券的收益率仍維持低檔，儘管近期債券收益率有所回升，我們仍認為在6-12個月內的表現不會優於高收益或亞洲同類債券。預期債券收益率大幅下降（即投資級債券價格上漲）或高收益債券的殖利率利差擴大（即高收益債券價格下跌）的情況發生可能性極微，即使面臨短期波動的風險，但我們仍然建議投資人可綜合評估是否將美國和歐洲的高收益債券納入投資範圍。
此外，渣打銀行財富管理團隊依舊看好亞洲美元債券，以及相關市場中的高收益債券。正如風險較高的高收益債券已消化了大量有關中國市場的負面消息，主要是當局已經致力透過流動資金支持措施來穩定房地產等行業。最後，我們也調整最看淡新興市場當地貨幣債券的觀點，由於美元走勢可望見頂，多少會減少造成相關資產走弱的關鍵影響。